Τράπεζες : Υπερβολή στην άνοδο, υπερβολή στην πτώση

Τα προβλήματα στις τράπεζες είναι σοβαρά, ωστόσο αυτή η κατάρρευση που λαμβάνει χώρα στον πίνακα της Οδού Αθηνών με τις ελληνικές τραπεζικές μετοχές είναι υπερβολική. 

Ανάλογα υπερβολική με την υπέρογκη άνοδο της τριετίας 2004-2007… 

Και οι αιτίες των υπερβολών στην άνοδο και την πτώση είναι ίδιες : αφενός η έλλειψη βάθους της οδού Αθηνών και αφετέρου η έλλειψη σοβαρών αντιστάσεων στην ελληνική αγορά ( ασφαλιστικά ταμεία, επενδυτικές εταιρείες ).

Μέσα σε μια εβδομάδα η μετοχή της Εθνικής έχασε 23,3%, της Alpha Bank 15,9%, της Πειραιώς 15,5%, της Tράπεζας Κύπρου12,80% και της Μarfin Popular 7,9%. 

Από την αρχή του χρόνου οι απώλειες είναι μεγαλύτερες σε τέτοιο βαθμό που θα έλεγε κανείς ότι οι ελληνικές τράπεζες οδεύουν προς κρατικοποίηση, όπως συμβαίνει με την Bank of America και την Ctiigroup. ( 32 % πτώση στην Alpha bank, 35% στην Πειραιώς, 25% στην Εθνική 31% στην Κύπρου ). 

Σε τι συνίσταται, όμως, η υπερβολή;

Την περίοδο της ανόδου ( 2004- 2007 ) οι αγοραστές ήταν περισσότεροι και οι πωλητές λιγότεροι. Τώρα που το χρηματιστήριο, σε επίπεδο δείκτη, έχει γυρίσει 11 χρόνια πίσω, οι πωλητές είναι περισσότεροι  και οι αγοραστές λιγότεροι. 

Στην πτώση, όμως, οι εγχώριοι παίκτες δεν μπορούν να απορροφήσουν την προσφορά καθώς τα μεν ασφαλιστικά ταμεία δεν μπορούν να κάνουν αγορές, οι δε επενδυτικές εταιρείες δεν υπάρχουν καθώς έχουν απορροφηθεί από τις τράπεζες.           

Η υπερβολή στην ελληνική αγορά αποτυπώθηκε και στις τιμές. Τον Ιανουάριο του 2007, η μετοχή της Εθνικής έφθανε τα 47-48 ευρώ και δυο χρόνια μετά είχε κατρακυλήσει στα 12 ευρώ, σε επίπεδα τιμών όπου έχουν γίνει οι περισσότερες αγορές το τελευταίο διάστημα.  

Με την ίδια λοιπόν υπερβολή, οι ξένοι οίκοι που πρότειναν την αγορά μετοχή Εθνικής  έως τα 60 ευρώ, με την ίδια υπερβολή πάνε την ψαλίδα στο εντελώς αντίθετο άκρο.  

Τα προβλήματα: Δάνεια σε Ελλάδα και ΝΑ Ευρώπη

Κανείς δεν μπορεί να παραγνωρίσει ότι οι ελληνικές τράπεζες «μάτωσαν» μέχρι τον Ιανουάριο σ΄ ό,τι αφορά τα επιτόκια καταθέσεων, αλλά και τα μεγάλα επιχειρηματικά δάνεια.  

Γνωστός χρηματιστής αναφέρει σχετικά ότι όποιος έλεγε το 2000 ότι μια επιχείρηση θα χρωστά 250 δισ. δρχ τότε θα τον έλεγαν τρελό. Τώρα «χρωστούν 1,2 δισ. ευρώ και 700- 800 εκατ. ευρώ και κανείς δεν αναρωτιέται εάν οι κύκλοι εργασιών των εταιρειών αυτών μπορούν να εξυπηρετήσουν τα δάνεια», καταλήγει.        

Το πρόβλημα λοιπόν των τεράστιων επιχειρηματικών δανείων αποτελεί «αγκάθι» και ήδη ξεκίνησαν αναχρηματοδοτήσεις, επιμήκυνση του χρόνου των δανείων, ομολογιακά δάνεια κλπ. 

Την ίδια περίοδο, όμως, σημειώθηκε μια μεγάλη πτώση των επιτοκίων η οποία έχει επιδράσεις στην λιανική τραπεζική. Αρκετά δάνεια – κυρίως τα κυμαινόμενα – εμφανίζουν χαμηλότερες δόσεις δίνοντας την ευχέρεια σε όσους τα έχουν να κανονίσουν καλύτερα τις αποπληρωμές τους.  

ΝΑ Ευρώπη : Υπερβολική η πρόβλεψη της Citigroup  

Οι χορηγήσεις των 4 κύριων ελληνικών εμπορικών τραπεζών στη ΝΑ Ευρώπη φθάνουν τα 55,2 δισ. ευρώ, ενώ οι αντίστοιχες καταθέσεις μόλις που ανέρχονται στα 34 δισ. ευρώ ( στοιχεία 9μηνου ). 

Η διαφορά που προκύπτει  φθάνει τα 20 δισ. ευρώ, ωστόσο η πρόβλεψη της Citigroup είναι συζητήσιμη καθώς επί συνόλου 60 δισ. ευρώ χορηγήσεων θεωρεί ότι τα 10 δισ. ευρώ θα είναι επισφάλειες. !! 

H έκθεση – όπως και οι υπόλοιπες των ξένων οίκων - δεν παραθέτει καμία σοβαρή παραδοχή ( λ.χ. πτώση των νομισμάτων ), αλλά υπολογίζει τις επισφάλειες με βάση το μοντέλο της Citigroup.

Συμπερασματικά, τα προβλήματα στις ελληνικές τράπεζες είναι γνωστά  και σύμφωνα με πληροφορίες από την Τράπεζα της Ελλάδος αντιμετωπίσιμα. Εάν λοιπόν χρειαστούν νέο πακέτο ενίσχυσης για τις επενδύσεις στα Βαλκάνια, η Τράπεζα της Ελλάδος θεωρεί ότι οι ελληνικές Τράπεζες μπορούν να απευθυνθούν στις ξένες αγορές και να λάβουν χρήματα.