Εθνική: Με στόχο το 1,1 δισ. ευρώ

Μεταξύ 3,9 έως 4,40 ευρώ θα ξεκινήσουν την Πέμπτη τα δικαιώματα προτίμησης (30 Μαϊου- 7 Ιουνίου) στην αύξηση κεφαλαίου της Εθνικής Τράπεζας, η οποία επιχειρεί την κρισιμότερη αύξηση μετοχικού κεφαλαίου στην ιστορία της με στόχο να συγκεντρώσει 1,1 δισ. ευρώ  ή το 12% της αύξησης κεφαλαίου 9,57 δις. ευρώ στην οποία θα κατέχει ποσοστό 88% το ΤΧΣ. Μέχρι τώρα και σύμφωνα με χρηματιστηριακές πηγές, η Εθνική Τράπεζα έχει συγκεντρώσει τα 800 εκατ. ευρώ (Με συμμετοχή 400 επιχειρηματιών Ελλάδας και εξωτερικού) και ζητά περί τα 200 εκατ. ευρώ από την λιανική των επενδυτών. Όμως, σύμφωνα με πηγές της Εθνικής από το κομμάτι που έχει καλυφθεί ( τα 800 εκατ. ευρώ) θα προκύψουν εκπλήξεις σε ό,τι αφορά στη συμμετοχή Ελλήνων και ξένων επιχειρηματιών.

Ας σημειωθεί ότι η Εθνική και η κυβέρνηση είχε επαφές με επενδυτές όπως το Fairfax ή τον W. Ross της Bank of Ireland. Υπενθυμίζεται ότι, όπως αναφέρει το ενημερωτικό δελτίο της αύξησης κεφαλαίου η τράπεζα  συγκεντρώσει ποσό χαμηλότερο των 800 εκατ. ευρώ, τότε το ΤΧΣ θα αναλάβει τις μετοχές.     

Πώς προκύπτει η τιμή του δικαιώματος

Από την Πέμπτη, οι μετοχές της τράπεζας δεν ενσωματώνουν το δικαίωμα συμμετοχής στην αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου με καταβολή μετρητών, με έκδοση 2.274.125.874 νέων (ΚO) μετοχών, σε τιμή διάθεσης μετοχής ευρώ 4,29. Η περίοδος άσκησης του δικαιώματος προτίμησης ορίζεται από 30/5/2013 έως και 13/6/2013 και η περίοδος διαπραγμάτευσης του δικαιώματος στο Χ.Α. ορίζεται από 30/5/2013 έως και 7/6/2013.Η προσαρμοσμένη τιμή της μετοχής, ύστερα από το Reverse Split, και με βάση τον τύπο και τις αποφάσεις του χρηματιστηρίου θα  είναι 4,53 ευρώ με ανώτατο όριο 30% τα 11,70 ευρώ και κατώτατο -30% τα 3,18 ευρώ. Αν αφαιρέσουμε από την προσαρμοσμένη τιμή 4,53 ευρώ την τιμή διάθεσης 4,29 ευρώ ( 2,2 νέες για κάθε 1 παλιά με 4,29 ευρώ ) το ποσό είναι 0,24. Από τον τύπο νέες μετοχές 2,225 επί 7,331 μετοχές ( 1 warrant ) το γινόμενο είναι 16,314. Με την διαφορά της προσαρμοσμένης τιμής και της τιμής εκκίνησης 0,24 επί το 16,314 βγαίνει ότι η τιμή του δικαιώματος θα είναι 3,91 συμπεριλαμβανομένης της αξίας του warrant που θα δοθεί για κάθε μια μετοχή. Αντίθετα, το τμήμα μετοχολογίου της Εθνικής Τράπεζας υπολογίζει ότι, η τιμή του δικαιώματος θα ξεκινήσει στα 4,40. Ενδεικτικά, ένας παλαιός μέτοχος που έχει 1000 μετοχές μετά το split θα έχει 100 και θα λάβει 225 νέες με τιμή διάθεσης διάθεσης 4,29 ευρώ.

Πιέσεις από τα ασφαλιστικά ταμεία   

Όπως κι αν έχει, το δικαίωμα της Εθνικής Τράπεζας από την Πέμπτη αναμένεται να υποστεί πιέσεις εξαιτίας της απαγόρευσης της συμμετοχής των ασφαλιστικών ταμείων στην αύξηση κεφαλαίου. Τα ασφαλιστικά ταμεία και  ο υπόλοιπος δημόσιος τομέας κατείχαν το 13% του μετοχικού κεφαλαίου  ή 15 εκατ. μετοχές. Τα υπόλοιπα νομικά πρόσωπα εσωτερικού κατείχαν 6,8 εκατ. μετοχές. Οι ιδιώτες κατέχουν 56 εκατ. μετοχές και 43 εκατ. μετοχές οι ξένοι  επενδυτές.

Τα «μαξιλάρια» της  Εθνικής και τα κρυφά «όπλα»  

Ύστερα από την αύξηση κεφαλαίου η Εθνική Τράπεζα θα έχει δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας 7,8%, ωστόσο έχει δρομολογήσει κινήσεις για την βελτίωση του στο όριο του 9% και έχει ενημερώσει την Τράπεζα  της Ελλάδος, ενώ στόχος είναι να αποφύγει να εκδώσει μετατρέψιμα ομόλογα Cocos. Υπενθυμίζεται ότι η Εθνική με το reverse split έχει 1,1 δισ. ευρώ σε ειδικό αποθεματικό που μπορεί να το χρησιμοποιήσει για συμψηψισμό ισόποσων ζημιών. Περαιτέρω έχει ξεκινήσει ο διαγωνισμός αξιοποίησης του ξενοδοχείου Αστήρ Βουλιαγμένη ενώ έχει δεχθεί προτάσεις για την Τουρκική θυγατρική Finansbank η οποία είναι εγγεγραμένη στα βιβλία με 3,5 δις. ευρώ και η αγοραία της αξία είναι 8 δισ. ευρώ.    

Από την ίδια ημερομηνία, οι μετοχές της τράπεζας δεν ενσωματώνουν το δικαίωμα συμμετοχής στην αύξηση του  μετοχικού κεφαλαίου με καταβολή μετρητών, με έκδοση 2.274.125.874 νέων (ΚO) μετοχών, σε τιμή διάθεσης μετοχής ευρώ 4,29. Η  περίοδος άσκησης του δικαιώματος  προτίμησης ορίζεται από 30/5/2013 έως και 13/6/2013 και η περίοδος διαπραγμάτευσης  του δικαιώματος στο Χ.Α. ορίζεται από 30/5/2013 έως και 7/6/2013. Διευκρινίζεται ότι βάσει του άρθρου 2.6.3. του Κανονισμού του Χ.Α. και των αποφάσεων 22 & 26 του Δ.Σ. του Χ.Α., όπως ισχύουν, τα όρια διακύμανσης της τιμής  της μετοχής μόνο για τη συνεδρίαση του Χ.Α. της 30/5/2013, ορίζονται ως εξής: +30% στην τιμή κλεισίματος της μετοχής  της τελευταίας συνεδρίασης του  Χ.Α. (23/5/2013), προσαρμοσμένη λόγω του  Reverse Split: ευρώ 9,00 και -30% στην προσαρμοσμένη τιμή της μετοχής που προκύπτει και μετά την αύξηση: ευρώ 4,53.Από 30/5/2013, το σύνολο εισηγμένων μετοχών της τράπεζας που προκύπτει από το reverse split και είναι διαπραγματεύσιμες στο Χ.Α. ανέρχεται σε 122.660.120 μετοχές, με νέο κωδικό ISIN GRS003003019, τελική ονομαστική αξία μετοχής ευρώ 0,30 -μετά την μείωση του Μ.Κ- και με προσαρμοσμένη τιμή εκκίνησης μετοχής ευρώ 4,53.

Προσαρμοσμένη τιμή: ευρώ 4,53 Τιμή κλεισίματος τελευταίας ημέρας διαπραγμάτευσης (23/5/2013), προσαρμοσμένη λόγω του Reverse Split: ευρώ 9,00 Ανώτατο όριο +30% : ευρώ 11,70 Κατώτατο όριο -30% : ευρώ 3,18