Deutsche Bank: Γιατί «ανεβάζει» τις τιμές-στόχους των ελληνικών τραπεζικών μετοχών

Η Deutsche Bank ανεβάζει τις τιμές-στόχους των ελληνικών τραπεζικών μετοχών κατά 30% εκτιμώντας ότι η Ελλάδα ανακτά τη θέση της σαν «πλήρες μέλος» του πυρήνα της Ευρωζώνης.

Κατά συνέπεια το κόστος ρίσκου για τις μετοχές περιορίζεται από το 12% στο 10%, ελαφρά υψηλότερα από τις ιταλικές και ισπανικές τράπεζες.

Η δυνατότητα του λεγόμενου turn around για τις ελληνικές τράπεζες είναι μεγάλη καθώς θα ωφεληθούν από μια αναμενόμενη μείωση κατά 25% των δανείων σε καθυστέρηση. Αυτό θα οδηγήσει σε μείωση των προβλέψεων ενώ θα ωφεληθούν και τα cash flows από την αναβαλλόμενη φορολογία.

Η πιο ωφελημένη από την ανάκαμψη της ελληνικής οικονομίας θα είναι η τράπεζα Πειραιώς καθώς:

- έχει μια πιο ενεργή συμμετοχή στις συγχωνεύσεις του κλάδου και κατά συνέπεια μεγαλύτερες λειτουργικές συνέργειες

- μπορεί να βελτιωθεί σημαντικά η ποιότητα των εσόδων από τα δάνεια του επιχειρηματικού τομέα που θα τραβήξει την ανάκαμψη των νοικοκυριών και

- ο υψηλότερος δείκτης μη εξυπηρετούμενων δανείων απ' όπου ξεκινάει έχει περιθώρια μεγαλύτερης βελτίωσης κατά τη φάση της ανάκαμψης

Για την Πειραιώς προβλέπει “γύρισμα” σε κερδοφορία ανά μετοχή το 2015 ενώ εκτιμάει ότι την περίοδο 2014-2015 θα διαπραγματεύεται 1,3 – 1,2 τη λογιστική της αξία.

Top pick είναι η Εθνική τράπεζα για την οποία όμως σημειώνει ότι παρά το γεγονός της νέας αύξησης κατά €2,5 δισ. η κεφαλαιακή βάση παραμένει λιγότερο ισχυρή από την Alpha και την Πειραιώς (στο 5,9% το proforma  tangible ίδια προς assets έναντι 11,6% με τα πρότυπα της Βασιλείας ΙΙΙ).

Διαβάστε περισσότερα στο newmoney.gr