Ξεπουλάει η UBS ;

Συνεχίζει τις προσπάθειες αναδιάρθρωσης της ταλανισμένης ελβετικής τράπεζας UBS το νέο διοικητικό δίδυμο της τράπεζας, ο πρόεδρός της Peter Kurer και ο διευθύνων σύμβουλος Marcel Rohner.

Η αναδιάρθρωση κρίνεται αναγκαία από τη στιγμή που η τράπεζα έχει εκτεθεί περισσότερο από κάθε άλλη ευρωπαϊκή στην κρίση των στεγαστικών δανείων και οι διαγραφές επισφαλειών στις οποίες έχει προχωρήσει τους τελευταίους μήνες διόλου δεν έχουν βοηθήσει στην εκτόνωση των πιέσεων που ασκούνται στα διοικητικά της στελέχη από τους μετόχους αλλά και από επίδοξους αγοραστές της, με τελευταία τη βρετανική Barclays!

Ετσι, μετά την πρόσφατη απόφαση για περιστολή των δαπανών της τράπεζας -με την «παραδοσιακή» σε τέτοιες περιπτώσεις περικοπή θέσεων εργασίας κατά τουλάχιστον 5.000!- τώρα η διοίκηση της UBS προχωρά σε εκποίηση μελλοντικών της κερδών!.. Συγκεκριμένα, εκχωρεί στο fund Black Rock επισφαλή δάνεια ύψους 22 δισ. δολαρίων έναντι αντιτίμου όμως της τάξης των 15 δισ. δολαρίων.

Σε πρώτη ανάγνωση μια τέτοια κίνηση μοιάζει να ζημιώνει την ελβετική τράπεζα κατά τουλάχιστον 7 δισ. δολάρια σε βάθος χρόνου. Πλην όμως, το δεδομένο είναι ότι πρόκειται για επισφαλείς υποχρεώσεις, με ό,τι αυτό μπορεί να συνεπάγεται στη μελλοντική ομαλή αποπληρωμή τους, ενώ αντιθέτως το αντίτιμο που θα δώσει ΤΩΡΑ η Black Rock είναι «καθαρό» και συνάμα εξαιρετικά αναγκαίο για τα ταμεία της τράπεζας που παλεύει να ορθοποδήσει.

Επιπρόσθετα, η UBS χρειάζεται απεγνωσμένα ρευστό καθώς -πέραν των κινδύνων που αντιμετωπίζει από τις ήδη γνωστές επισφάλειές της- είναι ορατό το ενδεχόμενο να μειωθεί και το rating της, ήτοι η πιστοληπτική της ικανότητα, κάτι που αυτομάτως θα την καταστήσει εξαιρετικά ευάλωτη σε επιθετικές προσφορές εξαγοράς και δη έναντι σαφώς μικρότερου τελικού ποσού σε σχέση με μια πιθανή προσφορά αυτή τη στιγμή.

Εκείνο πάντως που ξένισε τους αναλυτές είναι το γεγονός πως το deal με την Black Rock έχει μια παράμετρο -αν μη τι άλλο- ασυνήθιστη: τον δανεισμό της Black Rock από τη UBS! Δηλαδή, οι Ελβετοί δανείζουν τους Αμερικανούς επενδυτές προκειμένου οι τελευταίοι να αγοράσουν τα «σάπια» δάνεια των Ελβετών! Και δεν τους δανείζουν απλά, αλλά τους χορηγούν τα 11,2 δις δολάρια από τα συνολικά 15 δις που έχουν λαμβάνειν.

Λέγεται ότι η παράμετρος αυτή του deal ήταν εισήγηση του διευθύνοντος συμβούλου της UBS Marcel Rohner, την οποία και δέχτηκαν τελικώς τα υπόλοιπα μέλη του Δ.Σ. της τράπεζας. Αβυσσος η ψυχή του τραπεζίτη...